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中指控股将美国纳斯达克挂牌上市 这波操作却不一样

2019年06月11日 13:21来源:未知手机版

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雷帝网 雷建平 6月11日报道

中国最大的房地产信息和技术平台-中指控股(China Index Holdings, NASDAQ:CIH)今日在美国纳斯达克上市。

不过,中指控股的上市模式与以往的IPO不一样,是采用“直接上市”的方式在纳斯达克交所挂牌交易,成为纳斯达克交所史上第一家采用直接上市(DPO)方式上市的中国公司。

采取直接上市模式

中指控股上市之前,一家企业想要上市,首先得进行首次公开募股,即IPO(Initial Public Offering)。一般由投行作为承销商,对企业进行尽职调查、估值,随后进行路演等一系列活动,最后定价发行新股。

投行从中赚取高额的费用,以1亿美元发行额度为例,市场惯例所有的上市费用(包括承销费和所有其他中介费)加在一起大概是800万到1000万美金左右。因此,IPO也是投行最赚钱的业务之一。

而公司想进行IPO很多是想募集更多资金。需要投行参与上市,是因为投行能对发行承担法律责任、以及能做一系列估值、尽调等技术的事务等等,最重要的一点就是由于投行平时的人脉积累,能迅速整合买卖各方关系,这个效率是其他公司无法匹敌的。

对于急于想募集资金的公司,依然需要寻求投行作为承销商和顾问。不过,中指控股不需要IPO,而是直接挂牌上市。

DPO效率高 且可节省近80%开支

中指控股跳过承销商直接上市的行为被称为Direct Listing,相对应IPO,这种情况被称为DPO(Direct Public Offering),在美国直接上市的案例非常少。

对于传统的IPO而言,企业上市之前必须经过严格的审计、注册登记、申请、审批、路演等程序,前后耗费的时间较长。

而DPO发行的效率就高多了,发行者不借助或不通过承销商或投行,通过互联网上发布上市信息、传送发行文件,从而公开发行公司的股票。

DPO没有IPO那样烦琐的申报注册程序和严格信息披露要求,可以充分利用Internet所提供的跨空间的优势,将上市公司与投资者直接联系起来。

传统IPO,上市企业需要支付投行承销费用、专业顾问费用等,还有一系列的开支,是一笔高昂的费用。DPO不需要承销商,那么中指控股可以省下这一大笔费用。

虽然这次中指控股上市依然有大投行参与其中,但这几家投行扮演的角色并不大,作为顾问而不是承销商,不再对新股定价和买卖双方谈判等环节起主导作用。

据统计平均每次DPO发行的成本仅为IPO发行成本的20%左右。对中指控股来说就节省了数百万美金的开支。

目的不是募集资金

中指控股的目的并不是为了省钱。首先中指控股选择上市,不是为了募集资金,中指控股的资金是很充足,选择DPO的方式,是因为需要的是流动性强的市场。

中指控股不用发行新股,只需简单地登记现有股票,也不用稀释股权,那么创始人与股东的利益就得到了保障,而且也没有IPO锁定期限制。

还有就是在传统IPO中公司必须保持一段时间的静默期,但DPO却不同,公司高管在上市前可以公开讨论公司情况。

当然,中指控股是个例,因为不同公司经营和盈利模式都不同,也不是每家公司都适合直接上市。

知情人士指出,中指控股之所以敢于选择直接上市的方法,是因为它的底气,品牌知名度和用户遍布基本覆盖了中国绝大多数的房地产开发商,地产经纪和金融机构。有非常多的上市公司年报和研报都直接引用了中指控股的数据。

此外,中指控股的上市目的并不在募集资金,如果其他公司上市需要募集资金,还是少不了投行参与,投行的法律责任、专业性(估值准确性等)以及效率(迅速匹配买家等)是其他公司无可替代的。

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